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黄金供需将对长期金价有明显支撑作用

文章来源:真人斗地主赚人民币-真人斗地主-新黄金城667733撰写时间:2019-04-24作者:钱源源 李桂来


  黄金具有的商品、货币、金融三重属性对金价的影响体现在不同方面。

  黄金的货币属性是黄金的根本属性,从长期来看是决定黄金价格涨跌的根本驱动力;黄金的金融属性是影响短期黄金价格的最直接的因素,决定了黄金价格的波动幅度和频率;而黄金的商品属性虽然对黄金短期价格走势的预测能力较弱,但在中长期看,却决定了黄金价格的底线。

  作为一种商品,黄金的供给和需求会对金价产生影响。

  首先,金价是不可能长期低于黄金的供给成本的。相关数据显示,全球十大黄金矿业公司中,7家公司目前黄金开采的平均综合成本达到了1200美元/盎司。如果金价长期低于开采成本价,会对供给产生负面影响,进而通过供需关系对金价进行调节。

  国际金价在2011年至今的这轮下跌周期中只在2015年中至2016年初的几个月下探到1200美元/盎司下方,其余时间均在1200美元/盎司附近止跌回升,这也很好地说明了黄金的供给成本对黄金价格底线的预测作用。

  其次,从近几年黄金供给和需求的变化趋势上看,对未来较长周期的金价起明显的支撑作用。

  根据世界黄金协会的相关数据,黄金的供应主要来自于金矿产量和再生金,金矿产量近年来基本维持在3300吨左右,约占总供应量的70%左右,增长的趋势并不明显。据伦敦咨询公司Metals Focus(金属聚焦)的金矿数据库预测,由于前几年金价相对较低,黄金矿业公司削减勘探预算,未来5至10年,金矿的产量将急剧下降。

  另一方面,再生金的供应量连续5年徘徊在1200吨左右,同样是由于金价的因素,再生金原材料供应受限,从而影响到再生金的供应量,与2011、2012年金价高位时相比,再生金产量下降了近三分之一。

  因此,从黄金的供应因素可以看到,无论是金矿产量还是再生金量,都受金价低迷的负面影响,只不过金矿供应量受影响的周期更长,而再生金供应量对金价的反应则更为敏感些。由于供应受限,可以预见在未来几年,供应因素对黄金价格更多的是推升作用,而非打压。

  从黄金的需求因素分析,黄金的需求主要是金饰(消费)需求、科技用金、央行购金、投资需求四个方面。而这四类需求分别对应了黄金的商品属性、货币属性和金融属性。

  根据世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势》报告显示,2018年黄金需求方面最为明显的变化是央行购金数量的大幅上升,全球的央行官方黄金储备增长了651.5吨,央行净买入量达到了1971年布雷顿森林体系解体以来的新高。

  随着美国单边主义势力的抬头,以及中美全面竞争格局的日趋明朗化,俄罗斯央行和中国央行为确保本国货币体系的安全,在后续几年都极有可能持续加大黄金储备的数量。

  因此,从中长期趋势,看央行购金数量将进一步上升,这对黄金价格的上升将是重要的支撑因素。

  最后,黄金的投资需求体现了黄金的金融属性,其中黄金ETF(交易所交易基金)的持仓变动是反映投资需求最直观的指标,也是对短期金价影响最为明显的。

  部分黄金ETF持仓变动甚至与金价“刚性挂钩”,因此,大型黄金ETF持仓量的变动往往成为了市场交易情绪的风向标。

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